近日，輝達（NVIDIA）公布了最新的財報以及第3季的營收預測，預估第3季營收入將達約325億美元，上下浮動2%。然而，這一營收展望不及市場最樂觀的預期，導致盤後股價下挫。資深半導體產業評論家陸行之表示，「N同學盤後表現有點慘，主要是第三季度能給市場的驚喜越來越少了，但還不能算是災難，庫存月數控制得很好。」他同時提出了十點分析與觀察，以下是他的看法摘要。

1. 營收表現超預期：NVIDIA 公布的第二季度營收為300.4億美元，季增15%，年增122%，這一數字超過了彭博社分析師預期的季增11%和年增114%。

2. 第三季度營收指引略低於期望：NVIDIA 預測第三季度營收將達325億美元，季增6-10%，年增79%。然而，由於第二季度實際營收高於預期，市場預期的季增數字已從12%調整為6%，使得這一指引略低於市場的樂觀期望。

3. 營業利潤率逐季下降：根據 NVIDIA 的各項指引測算，第三季度的營業利潤率將降至60%，相比第一季度的65%和第二季度的62%有逐季下降的趨勢，這對看好 NVIDIA 的分析師來說是一個不小的挑戰。

4. 每股盈餘超預期但指引穩定：NVIDIA 公布的第二季度每股盈餘為0.67美元，高於市場預期的0.60美元，第三季度的指引在0.66-0.69美元之間，略高於市場預期的0.668美元。

5. 庫存月數控制良好：NVIDIA 第二季度的庫存月數為2.68，季減14%，年減16%。這一數字不僅沒有季增，還顯示出庫存控制的良好狀態，對公司財務狀況有積極影響。

6. 數據中心營收保持穩定：第二季度數據中心營收季增16%，與公司整體的15%增長趨勢接近，表明數據中心營收增長逐漸趨於穩定，且占公司總營收的87%。

7. AMD 市場份額略有增長：雖然 NVIDIA 第二季度數據中心營收季增16%，但略低於 AMD 的21%。預測第三季度數據中心營收季增10-15%，也可能低於 AMD 的20%，顯示 AMD 正在逐步奪取 NVIDIA 的市場份額。

8. 晶片設計調整：NVIDIA 提到對 Blackwell 光罩的改進，這表示晶片設計進行了優化，並強調 CoWoS-L 封測的良率問題不全是合作夥伴 T 的責任。

9. Blackwell 出貨預期：NVIDIA 重申 Blackwell 將於第四季度出貨，並預計將帶來數十億美元的營收，這主要來自於高單價的 B200。

10. 對 TSMC 的影響：據估算，NVIDIA 訂單占 T 同學（台積電）營收應該不到12%。NVIDIA 營收未達預期可能影響台積電，但陸行之表示，希望這不會拖累台積電的表現，並建議台積電將更多產能分配給水果公司和 AMD。